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最大 Drawdown 是一段时期内账户资金从峰值到谷值的最大跌幅，以金额或相对前一个高点的百分比表示。它显示策略已经产生过的最深跌幅，也就是资金创下高点后，到下一个新高出现前所经历的最低点。两个账户可以有相同的年度回报，但一个最大下跌 8%，另一个下跌 42%。后者以高得多的风险取得相同回报。这个指标直接说明需要承受的下行幅度。
逐点查看资金曲线。每一步都记录截至当前的最高资金，也就是运行峰值。任何时刻的 Drawdown 都是当前资金低于该峰值的幅度。
以一个例子说明。资金变化为：10,000 → 12,000 → 9,000 → 11,000 → 8,500 → 13,000。
这段时期的最大 Drawdown 为 −29.2%，从 12,000 的峰值计算至 8,500 的谷值，而不是从起始余额计算。Drawdown 始终相对于最近的资金高点，而不是起点。
最大 Drawdown 可能决定账户能否继续运行。连续亏损使账户下降 50% 后，需要 100% 回报才能回到 Breakeven。恢复计算并不对称，因此深度 Drawdown 很难弥补。假设能够恢复前，可先用 Drawdown 恢复计算器计算所需回报。
如果为自营交易公司进行交易，最大 Drawdown 不只是指标，而是硬性限制。许多考核会设置最大 Drawdown 限额，通常为 8–12%，有时还会跟随资金高点移动。一旦超过限额，账户会立即失败，与前一天的盈利无关。了解历史最大 Drawdown，可以判断策略是否能在这些限制内运行。
百分比也无法完整反映执行压力。持续 4 个月的 30% Drawdown 可能改变交易行为：过早结束盈利 Trade、为“赚回来”而扩大规模，或在策略即将恢复前放弃计划。最难承受的不一定是数值最深的 Drawdown，也可能是持续时间最长的一次。
最大 Drawdown 是一组相关指标之一。Drawdown 恢复说明回到 Breakeven 所需的不对称涨幅，破产风险估算连续亏损清空账户的概率。将 Drawdown 与夏普比率结合，可判断回报是否足以补偿所承受的波动；通过有纪律的持仓规模，可预先控制下一次 Drawdown 的深度。蒙特卡洛模拟会显示已观察到的 Drawdown 有多少来自 Trade 顺序，以及尾部可能有多深。Tradeways Dashboard可根据导入的 Trade，直接绘制所有账户的实时峰谷曲线。
