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Maximum adverse excursion（MAE）：对照计划的 Stop Loss 来解读
MAE 是 Trade 持仓期间达到的最低价格 P&L。将它与入场时计划的 Stop Loss 对比，看每笔 Trade 用掉了多少计划风险。
8 分钟阅读Dennis Jahn#指标#风险#术语表
交易涉及风险。Tradeways 提供交易日志和分析软件，不提供投资建议。 阅读风险披露.
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最大不利波动幅度（MAE）是 Trade 持仓期间算出的最低价格 P&L，以零为起始基准。它显示持仓在平仓前向不利方向走了多远，无论这笔 Trade 最终盈利还是亏损。
MAE 最适合与入场时计划的 Stop Loss 对照使用。用 MAE 的大小除以计划的 Stop Loss 距离，就能看出这笔 Trade 用掉了多少计划风险。然后比较相同 Setup 的各笔 Trade 的这一比值，决定是复盘入场还是复盘 Stop Loss 的位置。有利方向的对应指标是最大有利波动幅度。
Tradeways 如何计算 MAE
Tradeways 会按 1 秒价格 K 线重演这笔 Trade 的成交记录。持仓期间的每根 K 线，都会在其不利极值处计算价格 P&L：Long Trade 取最低价，Short Trade 取最高价。每笔成交的价格也会参与计算。MAE 就是这些数值中的最低值。
三个细节会影响你如何解读这个数字：
- MAE 从零开始，且不会为正。 如果一笔 Long Trade 从未跌破入场价，或一笔 Short Trade 从未涨过入场价，它的 MAE 为 0。
- 包含分批入场和出场。 计算会把已平仓部分的已实现价格 P&L，加上仍在持仓部分不断变化的 P&L。对于有部分出场的 Trade，仅凭图表上的最低价可能无法还原 MAE。
- MAE 基于价格。 费用和调整项不参与计算。请将它与价格距离（例如你的 Stop Loss 距离）比较，而不是与扣费后的净结果比较。
Trade 详情会显示 MAE，以及它在入场后多久出现。交易日志中有 MAE 列。根据你的显示模式，MAE 以 Tick 或金额显示；两种方式都覆盖整个持仓，而不是单个单位。
对照计划的 Stop Loss 解读 MAE
看这笔示例 Long Trade。数量为 1，每个 Tick 等于 1 个价格单位，不计费用。
- 在 100 入场，计划的 Stop Loss 为 96：计划风险为 4 Tick。
- 持仓期间最低价为 97，在入场 2 分钟后出现。
- Stop Loss 在整笔 Trade 中始终保持在 96。
- 在 105 出场。
| 衡量项 | 计算 | 结果 |
|---|---|---|
| MAE | 97 − 100 | −3 |
| 计划的 Stop Loss 距离 | 100 − 96 | 4 |
| MAE 大小 ÷ 计划的 Stop Loss | 3 ÷ 4 | 0.75 |
| 已实现价格 P&L | 105 − 100 | +5 |
这笔 Trade 以盈利 5 Tick 收场，但它先用掉了四分之三的计划风险。结果和 MAE 回答的是不同的问题：结果说明这笔 Trade 如何收场，MAE 说明它曾多接近你计划的 Stop Loss。
如果持仓大于 1 个单位，请在同一口径下比较。MAE 覆盖整个持仓，因此应将它与 Stop Loss 距离乘以数量比较，或者直接比较金额。
在同一个 Setup 内比较比值
单凭一笔 Trade 无法判断 Stop Loss 的位置是否合适。收集采用相同 Stop Loss 规则的同一 Setup 的 Trade，并为每笔算出比值。下面的 5 笔 Trade 为示例，都使用相同的 4 Tick 计划 Stop Loss。
| Trade | MAE | MAE 大小 ÷ 计划的 Stop Loss | 已实现价格 P&L |
|---|---|---|---|
| A | −3 | 0.75 | +5 |
| B | −1 | 0.25 | +4 |
| C | −4 | 1.00 | −4 |
| D | 0 | 0.00 | +6 |
| E | −3 | 0.75 | +2 |
Trade C 触及了 Stop Loss 并在该处平仓，这正是计划的 Stop Loss 该起的作用。4 笔盈利 Trade 中，有两笔（A 和 E）在奏效前先用掉了四分之三的计划风险。Trade D 从未跌破入场价。
5 笔 Trade 太少，不足以改变任何规则。随着同一 Setup 的样本增加，观察盈利 Trade 的比值集中在哪里：
| 比值中看到的情况 | 要核对的内容 |
|---|---|
| 许多盈利 Trade 的比值接近 1.0 | 入场时机，以及 Stop Loss 所依据的价位。检查入场是否早于 Setup 的触发条件，以及 Stop Loss 是否位于 Setup 失效的位置。 |
| 盈利 Trade 多数远低于 1.0，亏损 Trade 为 1.0 | Stop Loss 是否比 Setup 所需的更宽。先在过往 Trade 上测试另一条 Stop Loss 规则，再决定是否修改，并注明该测试是假设性的。 |
| 任何一笔 Trade 高于 1.0 | 这笔 Trade 的 Stop Loss 历史和出场成交。持仓越过了计划的 Stop Loss。找出原因，例如 Stop Loss 被移动或移除、出场成交价越过了 Stop Loss，或加仓改变了数量。由于 MAE 使用 1 秒 K 线，包含出场的那根 K 线也可能略微越过成交价。 |
| 比值在 0 到 1 之间均匀分布 | 一种可能的原因：这些 Trade 并不共用同一个 Setup 和同一条 Stop Loss 规则。先核对这一点，再把这种分布当作该 Setup 的特征。 |
这些是复盘时要问的问题，而不是结论。盈利 Trade 的比值高，并不证明入场不好；比值低，也不证明入场好。
比较之前先核对 Trade
在 Tradeways 中打开 Trade，逐项检查：
- 查看 Stop Loss 历史。持仓期间被移动、替换或移除的 Stop Loss，会改变你用来对照的计划距离。请使用入场时计划的 Stop Loss，并将任何变更单独记录。
- 打开 MAE 说明，核对其时间窗口和数据来源。待计算或不可用的结果不等于零；在测得之前，请将它排除在比较之外。
- 对于有部分出场的 Trade，请确认成交记录。MAE 包含已平仓部分的已实现价格 P&L。
- 查看 MAE 是何时出现的。入场后最初几秒内就出现 MAE 的 Trade，与临近出场才出现 MAE 的 Trade，指向的是不同的复盘问题。
写一则复盘笔记
以上面的 Trade A 为例，一则有用的笔记可以这样写：
数量为 1 的 Long Trade，在 100 入场，计划的 Stop Loss 为 96，在 105 出场。MAE 为 −3，在入场 2 分钟后出现：用掉了 0.75 的计划风险。Stop Loss 始终保持在 96。
这个 Setup 中的盈利 Trade A 和 E 都用掉了 0.75 的 Stop Loss。下次复盘：收集更多相同 Setup 和相同 Stop Loss 规则的 Trade，并检查高比值的盈利 Trade 是否在触发 K 线收盘前就入场了。
选择一笔已平仓 Trade，按 Trade 详情指南查看它的 MAE、出现时间和 Stop Loss 历史。想了解 MAE 如何与 MFE 以及出场后的走势配合使用，请阅读 MFE、MAE 与 MCE 概览。