Drawdown 復原

Drawdown 復原是經過一段虧損後，回到 Breakeven 所需的報酬率。它不等於虧損幅度。虧損 20% 後不是賺回 20% 就能復原，而是需要 25%。虧損幅度與復原所需報酬之間的差距，是不利期間最常被低估的成本，而且 Drawdown 愈深，差距就愈快擴大。了解這項關係會改變部位規模、停損方式，以及暫停交易的時機。

如何計算

這項數學關係來自在縮小的本金上複利。損失部分權益後，未來所有報酬都以較小的剩餘金額計算，因此需要更高的百分比，才能補回相同金額。

把公式套用至不同 Drawdown，就能看出不對稱程度：

因為分母會持續縮小，兩者不是線性關係。接近峰值時代價不高，5% 下跌只會稍微增加復原需求。但 Drawdown 每增加一段，都會進一步減少剩餘可運用資金，使曲線迅速上彎。下跌 50% 後，帳戶必須翻倍才能回到原點；下跌 90% 後，則需要 10 倍報酬才能回到 Breakeven。可用 Drawdown 復原計算機測試自己的數字。

為什麼重要

兩個平均報酬相同的帳戶，如果其中一個途中經歷深度 Drawdown，最終結果可能大不相同。復原負擔使虧損以不對稱方式複利：先虧損 30%，再獲利 30%，最後仍虧損 9%，不會回到原點。因此，避免深度 Drawdown，比試圖靠更多 Trade 補回更有效。若帳戶始終未跌破 20%，復原需求仍在一般範圍；若經常跌至 50%，就必須在帳戶減半的壓力下反覆把資金翻倍。

心理負擔是第二項成本。深度 Drawdown 不只要求更高報酬，也往往發生在信心、專注力和風險承受度最低的時候。此時最難創造數學上所需的超額報酬，虧損狀態也可能因此持續。

實務重點落在部位規模。每筆 Trade 的風險與合理預期的最長連續虧損，共同決定將面對的 Drawdown 深度。限制深度，就能限制復原負擔。這也是保守設定部位規模的完整理由：避免 40% Drawdown，遠比賺取補回它所需的 66.7% 報酬容易。控制下檔風險會直接改善權益曲線可持續性。

相關概念

Drawdown 復原是最大 Drawdown的算術結果，後者衡量帳戶實際經歷的最深峰谷跌幅。復原問的是「要爬回多遠」，破產風險則先問連續虧損會不會使帳戶跌得太深而無法復原。三者都直接取決於每筆 Trade 承擔的資金。蒙地卡羅模擬則會根據不同 Trade 順序，估算可能要承受的復原範圍，而不只看歷史中唯一發生的結果。

你可以在 Tradeways Dashboard查看即時 Drawdown、復原所需報酬和完整權益曲線，在復原成本成為無法承受的數字前就掌握變化。