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Maximum Favorable Excursion（MFE）：値動きのどれだけを残せたか
MFEは、Tradeの保有中に到達した価格ベースのP&Lの最高値です。実現した価格ベースのP&Lや予定したTake Profitと比べて、各値動きのどれだけを残せたかを確認します。
読了 12 分Dennis Jahn#指標#Playbook#用語集
トレードにはリスクが伴います。Tradewaysはトレード日誌と分析ソフトウェアを提供しており、投資助言は行いません。 リスク開示を読む.
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Maximum Favorable Excursion（MFE）は、Tradeの保有中に到達した、計算上の価格ベースのP&Lの最高値です。開始時の基準はゼロです。決済するまでに、ポジションが有利な方向へどこまで動いたかを示します。Tradeが勝ちで終わっても負けで終わっても同じです。
MFEは、ほかの2つの数値と並べると最も役に立ちます。実現した価格ベースのP&Lと、エントリー時に予定したTake Profitです。実現した価格ベースのP&LをMFEで割ると、値動きのどれだけを残せたかが分かります。MFEを予定した目標までの距離で割ると、Tradeが目標にどこまで近づいたかが分かります。その2つを同じSetupのTrade間で比較し、エグジットと目標の置き方のどちらを見直すか判断します。不利な側の対になる指標はMaximum Adverse Excursionです。
TradewaysがMFEを計算する方法
Tradewaysは、Tradeの約定を1秒の価格バーに照らして再現します。ポジションを保有している間の各バーについて、そのバーの有利な極値（Longなら高値、Shortなら安値）での価格ベースのP&Lを評価します。各約定の価格も評価します。MFEは、それらの値のうち最も高いものです。
数値の読み方に影響する点が3つあります。
- MFEはゼロから始まり、マイナスになりません。 エントリー価格を上回らなかったLong、またはエントリー価格を下回らなかったShortのMFEは0です。
- 分割エントリーと分割決済を含みます。 計算では、すでに決済したロットの実現した価格ベースのP&Lに、保有中のロットの変動するP&Lを加えます。分割決済のあるTradeでは、チャートの最高値だけではMFEを再現できない場合があります。
- MFEは価格ベースです。 手数料や調整は計算に入りません。手数料控除後の純損益ではなく、価格の距離や実現した価格ベースのP&Lと比較してください。
Trade詳細には、MFEとエントリー後に到達するまでの時間が表示されます。TradeログにはMFEの列があります。表示モードに応じて、MFEはTickまたは金額で表示されます。どちらの場合も、1単位ではなくポジション全体が対象です。MFEが数える最後のバーは、エグジットの約定を含む1秒のバーです。決済後に価格がどこまで動いたかは別の指標で、Maximum Continuation Excursionです。
MFEを実現した価格ベースのP&Lと目標に照らして読む
次の仮のLong Tradeを考えます。数量は1、Tickサイズは価格の1単位で、手数料はありません。
- 100でエントリー。予定したTake Profitは108で、予定した目標は8 Tick。
- 保有中の最高値は106で、エントリーの4分後に到達。
- Take Profitは、Tradeの間ずっと108のまま。
- 103でエグジット。
| 測定値 | 計算 | 結果 |
|---|---|---|
| MFE | 106 − 100 | +6 |
| 実現した価格ベースのP&L | 103 − 100 | +3 |
| キャプチャ率 | 3 ÷ 6 | 0.50 |
| 予定した目標までの距離 | 108 − 100 | 8 |
| MFE ÷ 予定した目標 | 6 ÷ 8 | 0.75 |
キャプチャ率は、実現した価格ベースのP&LをMFEで割った値です。このTradeは3 Tickの利益で決済し、到達していた残りの3 Tickは戻しました。MFE ÷ 予定した目標からは、もう1つの事実が分かります。Tradeは一度もTake Profitに達していないため、目標がこのエグジットを決めたわけではありません。
1単位を超えるポジションでは、同じ基準で比較してください。MFEはポジション全体が対象なので、目標までの距離に数量を掛けた値と比べるか、金額で比較します。
1つのSetupで比率を比較する
1件のTradeだけでは、エグジットルールや目標の置き方が適切かどうかは分かりません。同じエグジットルールを使った1つのSetupのTradeを集め、それぞれについて2つの比率を計算します。次の5件のTradeは仮の例で、予定した目標はどれも8 Tickです。キャプチャ率は利益で決済したTradeにだけ示します。損失の場合はマイナスになるか、MFEが0のとき（Trade E）は定義できず、エグジットについてほとんど何も示しません。
| Trade | MFE | 実現した価格ベースのP&L | キャプチャ率 | MFE ÷ 予定した目標 |
|---|---|---|---|---|
| A | +6 | +3 | 0.50 | 0.75 |
| B | +8 | +8 | 1.00 | 1.00 |
| C | +2 | −4 | 損失 | 0.25 |
| D | +7 | +1 | 0.14 | 0.88 |
| E | 0 | −4 | 損失 | 0.00 |
Trade BはTake Profitに達し、その価格で決済しました。Trade AとDは目標の近くまで達し、到達した分の半分以下しか残せませんでした。Trade Cは2 Tickの含み益になった後、損失で決済しました。Trade Eはエントリー価格を一度も上回りませんでした。
5件ではルールを変えるには少なすぎます。同じSetupのサンプルが増えたら、比率がどこに集まるかを見てください。
| 比率に見られる傾向 | 確認すること |
|---|---|
| キャプチャ率が低い勝ちTradeが多い | それらのTradeをどう決済したか。エグジットがトレーリングStopや時間制限などのルールに従っていたか、ルールが求めるより早かったかを確認します。 |
| MFE ÷ 予定した目標が1.0を大きく下回る傾向 | 目標が、このSetupの値動きが通常終わる位置より遠くにないか。変更する前に、過去のTradeで別の目標を検証し、その検証が仮のものであることを記録します。 |
| MFE ÷ 予定した目標が1.0以上なのに約定していない | そのTradeのTake Profitの履歴。原因を探します。たとえば、目標を動かした、または外した、価格が触れたときに指値注文が約定しなかった、などです。 |
| 負けTradeにはっきりしたMFEがある | 含み益に対するルール（Stopを動かすなど）が計画にあるか。損失の原因の1つは、そのようなルールがないことかもしれません。有利な通常の値動きの後にSetupが失敗した場合もあります。 |
| 最高値で決済したのにキャプチャ率が1.0をわずかに下回る | エグジットの約定。MFEは1秒のバーを使うため、エグジットを含むバーが約定価格をわずかに超えて推移した可能性があります。 |
| 分割決済のあるTradeでキャプチャ率が低い | 最高値の時点でどのロットが保有中だったか、それらをどこで決済したか。MFEは、後のエグジットより多くのロットを保有している間に最高値をつけることがあります。最高値の後に低い価格で決済したロットは、比率を下げます。 |
これらはレビューのための問いであり、結論ではありません。キャプチャ率が低くても、エグジットが悪かった証拠にはならず、高くても、良かった証拠にはなりません。
比較する前にTradeを確認する
TradewaysでTradeを開き、次を確認してください。
- Take ProfitとStop Lossの履歴を読みます。Tradeの保有中に水準を動かした、置き換えた、または外した場合、比較する目標が変わります。エントリー時に予定したTake Profitを使い、変更は別に記録してください。
- MFEの説明を開き、期間とデータソースを確認します。計算中や取得できない結果はゼロではありません。測定されるまで比較から外してください。
- 分割決済のあるTradeでは、Tradeの約定一覧で約定を確認します。MFEには、すでに決済したロットの実現した価格ベースのP&Lが含まれます。
- MFEに到達した時点を確認します。エグジットの直前だった場合は、エグジットが値動きを終わらせたのか、途中で切ったのかを考えます。最初の数分で到達し、その後に価格が長く戻っていった場合は、勢いが弱まる値動きに対してエグジットルールがどう働くかを考えます。
レビューメモを書く
上のTrade Aなら、次のようなメモが役に立ちます。
数量1のLong。100でエントリー、予定したTake Profitは108、103でエグジット。MFEは+6で、エントリーの4分後に到達。キャプチャ率は0.50、MFEは予定した目標の0.75。Take Profitは108のまま変更なし。
このSetupのTrade AとDは、どちらも目標の0.75以上に達し、MFEの半分以下しか残せなかった。次のレビューでは、同じSetupと同じエグジットルールのTradeをさらに集め、キャプチャ率が低い勝ちTradeのエグジットがルールに従っていたか確認する。
決済済みTradeを1件選び、Trade詳細ガイドに沿って、MFE、到達した時点、Take Profitの履歴を確認してください。MFEがMAEや決済後の値動きとどう関係するかは、MFE・MAE・MCEの概要を参照してください。