Ratio de Sharpe

Le ratio de Sharpe correspond à votre rendement excédentaire moyen divisé par l’écart-type de vos rendements. Il mesure le rendement par unité de volatilité et répond à une question ignorée par le gain brut : quelle volatilité avez-vous supportée pour obtenir ce résultat ? Une stratégie qui rapporte 20 % avec de fortes variations peut être moins intéressante qu’une stratégie qui rapporte régulièrement 12 %. Le ratio de Sharpe permet de les comparer. Une valeur plus élevée indique un rendement supérieur pour chaque unité de risque prise.

Méthode de calcul

Prenez la moyenne des rendements périodiques, soustrayez le taux sans risque, soit le rendement disponible sans prise de risque, puis divisez par l’écart-type de ces mêmes rendements.

Prenons des données quotidiennes. Supposons que vos rendements quotidiens soient en moyenne de 0,08 %, que le taux sans risque quotidien soit d’environ 0,02 % et que l’écart-type de vos rendements quotidiens soit de 0,9 %. Le Sharpe quotidien vaut (0.08% − 0.02%) ÷ 0.9% = 0.067. Ce chiffre paraît faible, mais il faut l’annualiser : 0.067 × √252 ≈ 0.067 × 15.87 ≈ 1.06. Sur une base annuelle, vous obtenez donc un peu plus d’une unité de rendement par unité de volatilité.

Le taux sans risque compte davantage que ne le pensent les débutants. Lorsque les taux à court terme approchent 5 %, une stratégie doit dépasser ce seuil avant que son rendement excédentaire ne soit positif. Vous auriez pu placer le capital en bons du Trésor sans subir de Drawdown. La soustraction du taux sans risque rend la comparaison cohérente.

Pourquoi cette mesure est utile

Un rendement sans contexte de volatilité ne raconte qu’une partie de l’histoire. Deux comptes peuvent terminer l’année en hausse de 30 %. Si le premier suit une trajectoire régulière tandis que le second traverse un Drawdown de 40 % en cours d’année, leurs profils sont différents. Le second présente un risque de ruine plus élevé, est plus difficile à conserver et dépend davantage de l’ordre des Trades. Le ratio de Sharpe résume cette différence en un chiffre comparable.

À titre indicatif, un ratio annualisé inférieur à 1 est ordinaire, de 1 à 2 il est solide, de 2 à 3 il est très bon et au-dessus de 3 il est exceptionnel. Dans ce dernier cas, vérifiez le calcul et un éventuel surajustement. Ces seuils sont des repères, pas des règles. Un scalper discrétionnaire sur Futures et un swing trader Long n’évoluent pas dans les mêmes conditions.

Le ratio présente une faiblesse importante : il pénalise toute volatilité, y compris à la hausse. Un mois soudainement positif de 15 % augmente l’écart-type et peut réduire le Sharpe, même si cette variation correspond à un gain. Or, le risque concerne surtout la baisse. Le ratio de Sortino répond à ce problème en utilisant uniquement l’écart négatif. Il complète utilement le Sharpe lorsque la distribution des rendements est asymétrique.

Concepts associés

Le ratio de Sharpe n’est qu’un angle d’analyse. Associez-le à d’autres mesures pour ne pas dépendre d’un seul résumé. Le Drawdown maximal indique la plus forte baisse entre un sommet et un creux que peut masquer un Sharpe apparemment régulier. Une fois cette profondeur connue, le calculateur de récupération après Drawdown indique le rendement nécessaire pour revenir au sommet. Le facteur de profit compare les gains bruts aux pertes brutes sans pondération par la volatilité. L’espérance de trading donne le résultat moyen en dollars par Trade. Ces deux mesures peuvent paraître saines malgré un Sharpe moyen si la taille des positions varie fortement.

Pour suivre automatiquement votre ratio de Sharpe sur plusieurs comptes et périodes, avec le taux sans risque et l’annualisation pris en charge, ajoutez-le à vos Dashboards Tradeways. Vous pourrez observer son évolution avec votre discipline.