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盈利因子：如何计算，以及检查它由什么驱动
盈利因子是毛盈利除以毛亏损。通过一个例子算一遍，确定费用和 Breakeven Trade 如何计入，并检查比率是否由单笔 Trade 决定。
8 分钟阅读Dennis Jahn#术语表#指标
交易涉及风险。Tradeways 提供交易日志和分析软件，不提供投资建议。 阅读风险披露.
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盈利因子是毛盈利除以毛亏损。毛盈利是所有盈利 Trade 结果的总和。毛亏损是所有亏损 Trade 结果的总和，取正数。盈利因子为 1.5，表示在该样本中，盈利 Trade 的总和是亏损 Trade 总和的 1.5 倍。
这个比率取决于你纳入哪些 Trade、结果按扣费前还是扣费后计算，以及如何处理结果为零的 Trade。先确定这三点，再检查结果是否由单笔 Trade 撑起。
如何计算盈利因子
- 选定样本：要衡量的账户、时间段、策略和已平仓 Trade。
- 确定使用扣除佣金和其他费用之前还是之后的结果。所有 Trade 都使用同一口径。
- 把盈利 Trade 的结果相加，得到毛盈利。
- 把亏损 Trade 的结果相加并去掉负号，得到毛亏损。
- 用毛盈利除以毛亏损。
下面是一个美元账户中 20 笔已平仓 Trade 的假设样本，结果均已扣除佣金。
| 分组 | Trade 数 | 扣除佣金后的合计结果 |
|---|---|---|
| 盈利 Trade | 8 | +$2,400 |
| 亏损 Trade | 10 | −$1,600 |
| 结果为零的 Trade | 2 | $0 |
| 合计 | 20 | +$800 |
盈利因子为 2,400 ÷ 1,600 = 1.50。两笔结果为零的 Trade 既不算盈利也不算亏损，因此不计入任何一个总和。
用平均值也能得到同一个数。平均盈利为 $2,400 ÷ 8 = $300，平均亏损为 $1,600 ÷ 10 = $160。于是 (8 × $300) ÷ (10 × $160) = 1.50。这就是为什么盈利因子会同时随胜率和平均盈利与平均亏损变化。
如何解读结果
- 高于 1：在该样本中，盈利 Trade 的总和大于亏损 Trade 的总和。
- 等于 1：两个总和相互抵消。
- 低于 1：亏损 Trade 的总和大于盈利 Trade 的总和。
- 没有亏损 Trade：毛亏损为零，比率没有定义。这并不代表盈利因子非常大。这种情况下 Tradeways 会显示破折号。
这个比率描述的是你选定的样本。它无法告诉你接下来的 Trade 会有什么结果；样本较小时，少数几笔结果就可能让数值偏高或偏低。记录每个盈利因子时，都要同时注明 Trade 数量。
盈利因子和交易期望值使用同一批 Trade，但回答的问题不同。期望值是每笔 Trade 的平均结果，包括结果为零的 Trade。盈利因子是两个总和之比，因此看不出每笔 Trade 的结果大小。如果例子中的每个结果都翻倍，盈利因子仍是 1.50，而每笔 Trade 的平均结果会从 $40 翻倍到 $80。
检查费用和单笔大额 Trade 带来的变化
同样的 20 笔 Trade，按上述不同选择会得到不同的比率。
费用。假设例子中每笔 Trade 支付 $6 佣金。扣除佣金前，8 笔盈利 Trade 合计 $2,448，10 笔亏损 Trade 合计 $1,540。例子中每笔亏损都大于 $6，因此按这个口径仍然是亏损。两笔结果为零的 Trade 在扣除佣金前各为 +$6，因此按这个口径算作盈利。毛盈利变为 $2,460，盈利因子变为 2,460 ÷ 1,540 = 1.60。两个数值在各自的口径下都正确，但把扣佣前的比率和扣佣后的比率放在一起比较是错误的。
单笔大额 Trade。例子中最大的一笔盈利 Trade 为 +$900。去掉它，毛盈利降至 $1,500，盈利因子变为 1,500 ÷ 1,600 = 0.94。在这个样本中，一笔 Trade 就让比率从高于 1 变成低于 1。要把这一点和 1.50 一起记录下来，因为单看比率看不出来。
对最大的一笔亏损 Trade 也做同样的检查。如果例子中最大的亏损为 −$400，去掉它会让盈利因子升至 2,400 ÷ 1,200 = 2.00。如果去掉任意一侧的单笔 Trade 就会改变你的结论，那么这个结论取决于那一笔 Trade。把这一点和比率一起写下来。
在 Tradeways 中查看盈利因子
盈利因子 Dashboard Widget 会显示比率，并在下方显示毛盈利和毛亏损。要和你自己的计算对照：
- 选择账户，并把全局筛选设为样本对应的时间段、策略或代码。该 Widget 只计算已平仓 Trade。
- 将 P&L 显示保持为默认的“货币”模式。货币模式会扣除佣金，因此 Widget 中的毛盈利是盈利 Trade 扣除佣金后的总和。其他显示模式以不同单位表示 P&L，可能得出不同的比率。P&L 模式文档列出了这些模式。
- 检查你的 Breakeven 阈值。Tradeways 会把结果处于阈值上或阈值以内的 Trade 归为 Breakeven，不计入任何一个总和。在 $5 阈值下，−$4 的 Trade 仍会减少你的净盈亏，但在盈利因子中不算亏损。Breakeven 阈值文档介绍了账户设置和全局设置。
- 做单笔 Trade 检查时，用相同的账户和筛选条件添加最大盈利/亏损 Widget。从盈利因子 Widget 的毛盈利中减去其中的最大盈利，再重新相除。
- 要比较策略，可为某个策略添加 Widget 筛选。叠加会把它与 Dashboard 筛选组合；替换会忽略 Dashboard 筛选。Widget 文档介绍了这两种模式。
Widget 中显示破折号，表示该范围内没有亏损 Trade，因此不存在比率。它不是零，也不代表结果很好。
相关指标
盈利因子和期望值是看待同一批 Trade 的两个角度。用交易期望值计算器查看每笔 Trade 的平均结果。比较波动程度不同的策略时，夏普比率衡量收益相对其波动的大小。
用 Tradeways Dashboard 让你定义的样本的盈利因子及其毛盈利和毛亏损始终一目了然。历史指标无法预测未来结果；请阅读风险披露。