夏普比率

夏普比率是平均超額報酬除以報酬標準差，也就是每單位波動可獲得多少報酬。它回答原始利潤無法說明的問題：為了得到這項報酬，你承受了多少波動？報酬率 20% 但劇烈起伏的策略，可能比平穩獲得 12% 報酬的策略更差，夏普比率能呈現這項差異。數值愈高愈好，表示每承擔一單位風險，可獲得更多報酬。

如何計算

計算各期間報酬的平均值，減去無風險利率，也就是不承擔風險可取得的報酬，再除以相同報酬序列的標準差。

以每日數字為例。假設平均日報酬為 0.08%，每日無風險利率約為 0.02%，日報酬標準差為 0.9%。每日夏普比率為（0.08% − 0.02%）÷ 0.9% = 0.067。這個數字看似很小，但年化後為 0.067 × √252 ≈ 0.067 × 15.87 ≈ 1.06。也就是以一年為基準，每承擔一單位波動，可獲得略高於一單位的報酬。

無風險利率的影響比許多新手預期更大。短期利率接近 5% 時，策略必須先超過這個門檻，超出的部分才能視為承擔風險所得。因為資金原本可以放在國庫券中，且不必承受 Drawdown。扣除無風險利率能讓比率更貼近實際。

為什麼重要

報酬若沒有波動脈絡，只提供一半資訊。兩個帳戶一年都上漲 30%，但一個近乎直線成長，另一個年中曾經歷 40% Drawdown，兩者並不相同。後者更可能耗盡資金、更難持續執行，也更依賴 Trade 出現順序的運氣。夏普比率會把這項差異濃縮成可比較的單一數字。

粗略的年化判讀區間是：低於 1 並不突出，1 至 2 算穩健，2 至 3 很好，高於 3 則非常少見，值得再次檢查計算錯誤或過度配適。這些只是快速檢查門檻，不是定律。主觀期貨短線策略與只做多的波段策略處於不同環境，不能只靠同一區間下結論。

這個比率有一項需要理解的缺點：它會懲罰所有波動，包括向上的波動。某個月突然上漲 15%，標準差會增加，夏普比率可能反而下降，即使沒有人會把大幅獲利視為問題。風險更關乎下檔，因此索提諾比率只使用下檔偏差作為分母。當報酬分布不對稱時，它是有用的輔助指標。

相關概念

夏普比率只是其中一種觀察方式，應搭配其他指標，避免被單一摘要誤導。最大 Drawdown能顯示平穩夏普比率背後可能隱藏的最深峰谷跌幅。知道深度後，可用 Drawdown 復原計算機算出回到峰值所需的報酬。獲利因子比較毛利與毛損，不納入波動權重；交易期望值則呈現每筆 Trade 的平均金額結果。若部位規模不穩定，後兩者看起來可能良好，夏普比率卻不理想。

你可以在 Tradeways Dashboard中依帳戶與日期範圍自動追蹤夏普比率。系統會處理無風險利率和年化，讓你觀察紀律改變時，比率如何跟著變動。