Fed faizi yüzde 4’e yükseltti ve büyüme tahminini artırdı

FOMC, 16 Eylül 2026’da federal fon hedef aralığını çeyrek puan artırarak yüzde 3,75 ile 4,00 arasına yükseltti. Oylama 12’ye karşı 0 ile oy birliğiyle sonuçlandı. Bu, 2023’ten bu yana ilk faiz artışı.

Vadeli işlemler faiz artışını yüzde 90’ın üzerinde fiyatlamıştı. Bu nedenle başkan, başkan yardımcısı ve Hazine bakanı önceki iki hafta boyunca faiz indirimi talep etmiş olsa da kararın kendisi haber değildi. Açık kalan tek soru, o başkan tarafından göreve getirilen Fed başkanının yine de faizi artırıp artırmayacağıydı. Artırdı.

Haber tahminlerde. Komite, faizleri artırdığı toplantıda büyüme patikasını da yükseltti. Fed başkanı daha sonra basın toplantısını enflasyona ayırdı ve piyasa bunu fiyatladı.

19 Eylül güncellemesi: Satış kalıcı olmadı. Güncellemeye git.

Açıklamadaki dört değişiklik

29 Temmuz açıklamasıyla karşılaştırıldığında dört şey değişti:

• Faizi sabit tutma kararı artışa dönüştü.
• Temmuz’da faiz artışı isteyen Hammack, Kashkari ve Logan’ın üç karşı oyu artık yok.
• Enflasyonu enerjideki "supply shocks" ifadesine bağlayan cümle silindi. Enflasyon artık yalnızca "elevated".
• Açıklamaya şu cümle eklendi: "Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal."

Dört değişiklik de şahin yönde. Tradeways Macro da açıklamayı Temmuz’a kıyasla böyle değerlendiriyor. Piyasa bunu zaten fiyatlamıştı.

Tahminlerde büyüme ve faiz patikası yükseldi

Medyanlar onda birlik adımlarla hareket ettiği için dağılım daha iyi bir görünüm sunuyor. Haziran’da on sekiz katılımcının yedisi 2026 büyümesini yüzde 2,1 veya altında öngörüyordu. Eylül’de yalnızca biri bu seviyede. 2027 için yüzde 2,4 veya üzerinde olanların sayısı beşten dokuza çıktı. Uzun dönem merkezi eğilim aralığı yüzde 1,8 ile 2,0’dan yüzde 2,0 ile 2,2’ye yükseldi. Fed başkanının Jackson Hole’dan bu yana anlattığı verimlilik yaklaşımı artık Komitenin kendi rakamlarında da görülüyor. Katılımcılar bu büyüme rakamlarını daha yüksek bir faiz patikası varsayımıyla kaydetti.

Medyan, iki toplantı kalmışken bu yıl bir faiz artışı daha gösteriyor. Toplantılar 27 ile 28 Ekim ve 8 ile 9 Aralık’ta. Daha büyük hareket 2027’de. Haziran medyanı yüzde 3,6’ya kadar indirimlere işaret ediyordu. Eylül medyanı tüm yıl boyunca sabit, yüzde 4,1. Tek bir açıklama gelecek yılın patikasını elli baz puan yeniden fiyatlıyor. Fed başkanı yine bir nokta sunmadı. Grafiği bir "relic" olarak nitelendirdi ve kaldırılmasını istiyor.

Warsh basın toplantısını enflasyona ayırdı

Fiyat önce tahminleri izledi. Warsh büyüme yerine enflasyondan söz edince yön değişti: "Our predominant focus is on the price stability side of our mandate. The plain fact is that inflation is too high and has been for too long." Yaz verileri hakkında da şunu söyledi: "This summer's inflation readings do not tell me that underlying trends have meaningfully improved."

19 Eylül güncellemesi: ES Fed öncesi seviyesinin üzerinde işlem görüyor

Karardan üç gün sonra basın toplantısındaki düşüş tamamen geri alındı.

Sonuç:

• 110 puanlık düşüş bir gün içinde geri alındı ve ES o zamandan beri yaklaşık 7.740’a kadar yükseldi.
• Basın toplantısı sırasında satış yapıp pozisyonunu koruyan bir trader şimdi 147 puana kadar ters yönde kaldı.
• 2023’ten bu yana ilk faiz artışı bir zirve oluşturmadı. ES, açıklama yayımlanmadan önceki seviyesinden daha yukarıda.

Bu durum tahminlerdeki değerlendirmeyle uyumlu. Büyümenin yukarı, işsizliğin aşağı yönlü revize edildiği bir faiz artışıydı. Büyüme patikası da yükseldiğinde hisse senetleri daha yüksek bir faiz patikasını taşıyabilir. Yüksek bir enflasyon verisi veya yılın ikinci yarısına ait zayıf bir GSYH rakamı bunu yine değiştirebilir. ES ayrıca Eylül başındaki zirveyi henüz aşmadı. Ancak basın toplantısına verilen ilk tepki piyasanın vardığı sonuç değildi ve faiz artışı tek başına hisseler için satış sinyali değildir.

Bu bilgiyle ne yapmalısın?

1. Karşılaştırmayı aç ve kaynak metindeki dört değişen bölümü oku.
2. Rakamları yaz: GSYH 2.3, işsizlik 4.1, PCE 3.7, bir faiz artışı daha, 2027 boyunca sabit faiz. Bu bağlamı kendi kayıtlarına taşımak için veri günü Trade'lerini bu rakamlarla birlikte kaydet.
3. 27 ile 28 Ekim ve 8 ile 9 Aralık tarihlerini para politikası takviminde işaretle.

Karar günü aleyhine sonuçlandıysa Trade'i söylenenlerle karşılaştır ve açıklamayı mı yoksa basın toplantısını mı alıp sattığını not et.

Yöntem için merkez bankası açıklaması nasıl okunur? ve değişiklik neden açıklamadan daha önemlidir? yazılarını incele.

Kaynaklar

16 Eylül 2026’da erişildi. Federal Reserve: açıklama, tahminler, 29 Temmuz açıklaması, Jackson Hole konuşması. Veriler: BEA 2. çeyrek GSYH, BLS TÜFE, BLS istihdam, Census perakende satışlar. Piyasa ve basın toplantısı: Yahoo Finance piyasa kapanışı, CNBC getiriler, CNBC Beyaz Saray baskısı hakkında, Kiplinger canlı blogu. Nokta grafiği ve dağılım grafikleri Federal Reserve’ün tahmin materyallerinden alınmıştır. Güncellemedeki ES grafiği, 19 Eylül 2026’da erişilen bir TradingView grafiğidir.