Fed podnosi stopę do 4 procent i zwiększa prognozę wzrostu

16 września 2026 roku FOMC podniósł przedział docelowy stopy funduszy federalnych o ćwierć punktu, do 3,75-4,00 procent. Głosowanie było jednomyślne, 12 do 0. To pierwsza podwyżka od 2023 roku.

Kontrakty terminowe wyceniały prawdopodobieństwo podwyżki na ponad 90 procent. Sama decyzja nie była więc zaskoczeniem, choć prezydent, wiceprezydent i sekretarz skarbu przez poprzednie dwa tygodnie domagali się obniżki. Otwarte pozostawało jedno pytanie: czy przewodniczący powołany przez tego prezydenta mimo to podniesie stopy. Podniósł.

Nowe informacje zawierały projekcje. Komitet podniósł ścieżkę wzrostu na tym samym posiedzeniu, na którym podniósł stopy. Następnie przewodniczący poświęcił konferencję prasową inflacji i to na niej skupił się rynek.

Aktualizacja z 19 września: wyprzedaż nie trwała długo. Przejdź do aktualizacji.

Cztery zmiany w komunikacie

W porównaniu z komunikatem z 29 lipca zmieniły się cztery elementy:

• Utrzymanie stóp zmienia się w podwyżkę.
• Znikają trzy lipcowe głosy odrębne Hammack, Kashkariego i Logan, którzy opowiadali się za podwyżką.
• Usunięto zdanie przypisujące inflację "supply shocks" na rynku energii. Inflacja jest teraz po prostu "elevated".
• W komunikacie dodano zdanie: "Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal."

Wszystkie cztery zmiany mają jastrzębi wydźwięk. Tak samo ocenia publikację Tradeways Macro w porównaniu z lipcem. Rynek uwzględnił to już w wycenach.

Projekcje podniosły ścieżkę wzrostu i stóp

Mediany zmieniają się o dziesiąte części punktu, dlatego więcej mówi rozkład. W czerwcu siedmiu z osiemnastu uczestników prognozowało wzrost w 2026 roku na poziomie 2,1 procent lub niższym. We wrześniu zrobiła to jedna osoba. Dla 2027 roku dziewięć osób prognozuje teraz co najmniej 2,4 procent, wcześniej było ich pięć. Tendencja centralna dla dłuższego okresu wzrosła z przedziału 1,8-2,0 procent do 2,0-2,2 procent. Scenariusz wzrostu produktywności, o którym przewodniczący mówił od Jackson Hole, pojawił się teraz w danych Komitetu. Uczestnicy podnieśli prognozy wzrostu, zakładając jednocześnie wyższą ścieżkę stóp.

Mediana wskazuje na jeszcze jedną podwyżkę w tym roku, a pozostały dwa posiedzenia: 27-28 października i 8-9 grudnia. Większa zmiana dotyczy 2027 roku. Czerwcowa mediana zakładała obniżki do 3,6 procent. Wrześniowa wynosi 4,1 procent przez cały rok, co w jednej publikacji podnosi wycenianą ścieżkę na przyszły rok o pięćdziesiąt punktów bazowych. Przewodniczący ponownie nie przedstawił własnego punktu. Nazwał wykres "relic" i chce z niego zrezygnować.

Warsh poświęcił konferencję prasową inflacji

Cena początkowo podążyła za projekcjami. Kierunek zmienił się, gdy Warsh zaczął mówić o inflacji, a nie o wzroście: "Our predominant focus is on the price stability side of our mandate. The plain fact is that inflation is too high and has been for too long." O danych z lata powiedział: "This summer's inflation readings do not tell me that underlying trends have meaningfully improved."

Aktualizacja z 19 września: ES powyżej poziomu sprzed decyzji Fed

Trzy dni po decyzji spadek z konferencji prasowej został w pełni odrobiony.

Wynik:

• Spadek o 110 punktów został odrobiony w ciągu jednego dnia, a ES osiągnął później około 7,740.
• Trader, który sprzedał podczas konferencji prasowej i utrzymał pozycję, jest teraz do 147 punktów pod kreską.
• Pierwsza podwyżka od 2023 roku nie wyznaczyła szczytu. ES jest wyżej niż przed publikacją komunikatu.

Taki wynik jest zgodny z odczytem projekcji. Była to podwyżka połączona z wyższą prognozą wzrostu i niższą prognozą bezrobocia. Akcje mogą utrzymać się przy wyższej ścieżce stóp, jeśli wraz z nią rośnie ścieżka wzrostu. Wysoki odczyt inflacji lub słaby PKB w drugim półroczu nadal mógłby zmienić sytuację, a ES nie przebił jeszcze maksimum z początku września. Pierwsza reakcja na konferencję prasową nie była jednak ostateczną oceną rynku, a sama podwyżka nie jest sygnałem sprzedaży akcji.

Jak wykorzystać te informacje

1. Otwórz porównanie komunikatów i przeczytaj cztery zmienione fragmenty tekstu źródłowego.
2. Zapisz liczby: PKB 2,3, bezrobocie 4,1, PCE 3,7, jeszcze jedna podwyżka i brak zmian w 2027 roku. Powiąż z nimi transakcje z dnia publikacji danych, aby zachować kontekst we własnych zapisach.
3. Zaznacz 27-28 października i 8-9 grudnia w kalendarzu polityki pieniężnej.

Jeśli decyzja z tego dnia zadziałała na Twoją niekorzyść, porównaj transakcję z tym, co zostało powiedziane, i zapisz, czy handlowałeś na podstawie komunikatu, czy konferencji prasowej.

Opis metody znajdziesz w artykułach jak czytać komunikat banku centralnego oraz dlaczego zmiana ma większe znaczenie niż sam komunikat.

Źródła

Dostęp: 16 września 2026 roku. Rezerwa Federalna: komunikat, projekcje, komunikat z 29 lipca, przemówienie w Jackson Hole. Dane: PKB za II kwartał według BEA, CPI według BLS, zatrudnienie według BLS, sprzedaż detaliczna według Census Bureau. Rynek i konferencja prasowa: zamknięcie rynku według Yahoo Finance, rentowności według CNBC, CNBC o naciskach Białego Domu, relacja na żywo Kiplinger. Wykres punktowy i wykresy rozkładu pochodzą z materiałów projekcyjnych Rezerwy Federalnej. Wykres ES w aktualizacji pochodzi z TradingView, dostęp 19 września 2026 roku.