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La Fed alza i tassi al 4 percento e aumenta le previsioni di crescita
Il 16 settembre 2026 il FOMC ha alzato di un quarto di punto l'intervallo obiettivo e, nello stesso comunicato, ha rivisto al rialzo la crescita per il 2026 e il 2027. Le azioni sono scese durante la conferenza stampa. Tre giorni dopo, ES è sopra il livello precedente alla Fed.
6 min di letturaDennis Jahn#Fondamentali
Il 16 settembre 2026 il FOMC ha alzato di un quarto di punto l'intervallo obiettivo sui federal funds, portandolo dal 3.75 al 4.00 percento. Il voto è stato unanime, 12 a 0. È il primo rialzo dal 2023.
I futures attribuivano al rialzo una probabilità superiore al 90 percento, quindi la decisione in sé non era una novità, anche se nelle due settimane precedenti il presidente, il vicepresidente e il segretario al Tesoro avevano chiesto un taglio. Restava una sola domanda: un presidente della Fed nominato da quel presidente avrebbe comunque alzato i tassi? Lo ha fatto.
La novità è nelle proiezioni. Il Comitato ha alzato il percorso di crescita nella stessa riunione in cui ha alzato i tassi. Durante la conferenza stampa il presidente della Fed si è poi concentrato sull'inflazione, e il mercato ha reagito a questo.
Aggiornamento del 19 settembre: il ribasso non è durato. Vai all'aggiornamento.
Quattro modifiche nel comunicato
Rispetto al comunicato del 29 luglio, sono cambiate quattro cose:
- La pausa diventa un rialzo.
- I tre dissensi di luglio, quelli di Hammack, Kashkari e Logan, tutti favorevoli a un rialzo, sono scomparsi.
- La frase che attribuiva l'inflazione agli "shock dell'offerta" nell'energia è stata eliminata. Ora l'inflazione è semplicemente "elevated".
- Il comunicato aggiunge una frase: "Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal."
Tutte e quattro le modifiche hanno un tono hawkish. È così che Tradeways Macro valuta il comunicato rispetto a luglio. Il mercato lo aveva già scontato.
Le proiezioni alzano crescita e percorso dei tassi
| Mediana, sett. (giugno) | 2026 | 2027 | 2028 | Lungo periodo |
|---|---|---|---|---|
| PIL reale | 2.3 (2.2) | 2.4 (2.3) | 2.2 (2.2) | 2.0 (2.0) |
| Disoccupazione | 4.1 (4.3) | 4.1 (4.3) | 4.1 (4.2) | 4.2 (4.2) |
| Inflazione PCE | 3.7 (3.6) | 2.3 (2.3) | 2.1 (2.0) | 2.0 (2.0) |
| Tasso sui federal funds | 4.1 (3.8) | 4.1 (3.6) | 3.9 (3.4) | 3.2 (3.1) |
Le mediane si muovono per decimi, quindi la distribuzione offre una lettura migliore. A giugno, sette partecipanti su diciotto indicavano per il 2026 una crescita del 2.1 percento o inferiore. A settembre lo fa una sola persona. Per il 2027, ora nove indicano il 2.4 percento o più, rispetto a cinque in precedenza. La tendenza centrale di lungo periodo è salita da un intervallo dell'1.8-2.0 percento a uno del 2.0-2.2 percento. La tesi sulla produttività esposta dal presidente della Fed sin da Jackson Hole compare ora nei numeri del Comitato. I partecipanti hanno formulato queste previsioni di crescita ipotizzando al contempo un percorso dei tassi più alto.
La mediana indica un altro rialzo quest'anno, con due riunioni ancora in calendario: 27-28 ottobre e 8-9 dicembre. Il movimento più ampio riguarda il 2027. La mediana di giugno implicava tagli fino al 3.6 percento. Quella di settembre è al 4.1 percento e resta invariata per tutto l'anno. Un solo comunicato riprezza così di cinquanta punti base il percorso del prossimo anno. Il presidente della Fed non ha nuovamente presentato un punto. Ha definito il grafico una "relic" e vuole eliminarlo.
Warsh ha dedicato la conferenza stampa all'inflazione
All'inizio i prezzi hanno seguito le proiezioni. La direzione è cambiata quando Warsh ha parlato di inflazione, non di crescita: "Our predominant focus is on the price stability side of our mandate. The plain fact is that inflation is too high and has been for too long." Sui dati estivi: "This summer's inflation readings do not tell me that underlying trends have meaningfully improved."
| Chiusura, 16 settembre | Movimento |
|---|---|
| S&P 500 | 7,528, in calo dello 0.8 percento |
| Dow | 51,361, in calo dell'1.4 percento |
| Nasdaq | 25,875, in calo dello 0.4 percento |
| Rendimento a 2 anni | 4.72 percento, in rialzo di 5 punti base |
| Rendimento a 10 anni | di nuovo al 5.0 percento |
| Greggio WTI | 102.5 dollari, in calo del 3.1 percento |
Aggiornamento del 19 settembre: ES è sopra il livello precedente alla Fed
Tre giorni dopo la decisione, il ribasso della conferenza stampa è stato interamente recuperato.
| ES, contratto front-month | Livello |
|---|---|
| Massimo prima del comunicato, 16 settembre | poco meno di 7,690 |
| Minimo della conferenza stampa, 16 settembre | 7,577.75 |
| Ultimo prezzo, 19 settembre | 7,725.00 |
| Movimento dal minimo della conferenza stampa | +147.25 punti, 1.9 percento |
| Rispetto al massimo prima del comunicato | circa 35 punti sopra |
| Rispetto al massimo di inizio settembre | circa 40 punti sotto 7,765 |
Il risultato:
- Il calo di 110 punti è stato recuperato entro un giorno e da allora ES ha toccato circa 7,740.
- Un trader che ha venduto durante la conferenza stampa e ha mantenuto la posizione si trova ora contro mercato fino a 147 punti.
- Il primo rialzo dal 2023 non ha segnato un massimo. ES è più alto rispetto a prima della pubblicazione del comunicato.
Questo è coerente con la lettura delle proiezioni. Il rialzo si è accompagnato a una crescita rivista al rialzo e a una disoccupazione rivista al ribasso. Le azioni possono sostenere un percorso dei tassi più alto quando sale anche quello della crescita. Un dato elevato sull'inflazione o un dato debole sul PIL del secondo semestre cambierebbe comunque il quadro, ed ES non ha ancora superato il massimo di inizio settembre. Ma la prima reazione alla conferenza stampa non è stata la conclusione del mercato e un rialzo, da solo, non è un segnale di vendita per le azioni.
Come usare queste informazioni
- Apri il confronto e leggi i quattro passaggi modificati nel testo originale.
- Annota i numeri: PIL 2.3, disoccupazione 4.1, PCE 3.7, un altro rialzo, 2027 invariato. Registra i Trade del giorno della pubblicazione insieme a questi dati per conservarne il contesto.
- Segna il 27-28 ottobre e l'8-9 dicembre nel calendario di politica monetaria.
Se la giornata della decisione è andata contro la tua posizione, confronta il Trade con quanto è stato detto e annota se stavi operando sul comunicato o sulla conferenza stampa.
Per il metodo, leggi come interpretare il comunicato di una banca centrale e perché la modifica conta più del comunicato.
Fonti
Consultate il 16 settembre 2026. Federal Reserve: comunicato, proiezioni, comunicato del 29 luglio, intervento principale a Jackson Hole. Dati: PIL Q2, BEA, CPI, BLS, occupazione, BLS, vendite al dettaglio, Census. Mercato e conferenza stampa: chiusura dei mercati, Yahoo Finance, rendimenti, CNBC, pressioni della Casa Bianca, CNBC, live blog di Kiplinger. Il dot plot e i grafici della distribuzione provengono dai materiali sulle proiezioni della Federal Reserve. Il grafico ES nell'aggiornamento è un grafico di TradingView, consultato il 19 settembre 2026.
Il trading comporta dei rischi. Tradeways fornisce software per tenere un diario e analizzare i dati, non consulenza sugli investimenti. Leggi l'informativa sui rischi.
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