Fed erhöht auf 4 Prozent und hebt die Wachstumsprognose an

Am 16. September 2026 hat das FOMC die Zielspanne der Federal Funds Rate um einen Viertelpunkt auf 3,75 bis 4,00 Prozent angehoben. Die Entscheidung fiel einstimmig, 12 zu 0. Es ist die erste Erhöhung seit 2023.

Die Futures hatten die Erhöhung mit über 90 Prozent eingepreist. Die Entscheidung selbst war also keine Nachricht, obwohl der Präsident, der Vizepräsident und der Finanzminister in den zwei Wochen davor eine Senkung gefordert hatten. Offen war nur, ob ein von diesem Präsidenten eingesetzter Chair trotzdem erhöht. Er hat es getan.

Die eigentliche Nachricht steckt in den Projektionen. Das Committee hat seinen Wachstumspfad in derselben Sitzung angehoben, in der es die Zinsen angehoben hat. Der Chair sprach in seiner Pressekonferenz dann über Inflation, und der Markt hat stattdessen das gehandelt.

Update vom 19. September: Der Abverkauf hat nicht gehalten. Zum Update springen.

Vier Änderungen im Statement

Gegenüber dem Statement vom 29. Juli haben sich vier Dinge geändert:

• Aus dem Hold wird eine Erhöhung.
• Die drei Gegenstimmen vom Juli, von Hammack, Kashkari und Logan, die alle eine Erhöhung wollten, sind weg.
• Der Satz, der die Inflation auf "supply shocks" bei Energie zurückführt, ist gestrichen. Die Inflation ist jetzt nur noch "elevated", also erhöht.
• Das Statement ergänzt einen Satz: "Today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal." Die heutige Maßnahme soll also eine zügigere Rückkehr zum 2-Prozent-Ziel unterstützen.

Alle vier lesen sich hawkish, und so stuft Tradeways Macro das Release gegenüber Juli auch ein. Der Markt hatte das bereits eingepreist.

Die Projektionen heben Wachstum und Zinspfad an

Die Mediane bewegen sich in Zehnteln, deshalb ist die Verteilung der bessere Blick. Im Juni sahen sieben von achtzehn Teilnehmern das Wachstum 2026 bei 2,1 Prozent oder darunter. Im September ist es einer. Für 2027 liegen jetzt neun bei 2,4 Prozent oder höher, nach fünf im Juni. Die langfristige Central Tendency ist von einer Spanne von 1,8 bis 2,0 Prozent auf 2,0 bis 2,2 Prozent gestiegen. Die Produktivitätsstory, die der Chair seit Jackson Hole erzählt, steht jetzt in den eigenen Zahlen des Committee, und die Teilnehmer haben diese Wachstumszahlen unter der Annahme eines höheren Zinspfads aufgeschrieben.

Der Median zeigt eine weitere Erhöhung in diesem Jahr, bei zwei verbleibenden Sitzungen: 27. bis 28. Oktober und 8. bis 9. Dezember. Die größere Bewegung liegt in 2027. Der Juni-Median implizierte Senkungen auf 3,6 Prozent. Der September-Median liegt bei 4,1 Prozent, flach über das ganze Jahr, und preist damit fünfzig Basispunkte des Pfads für nächstes Jahr in einem einzigen Release neu. Der Chair hat erneut keinen Dot abgegeben. Er hat den Plot ein "Relikt" genannt und will ihn abschaffen.

Warsh sprach in der Pressekonferenz über Inflation

Der Preis folgte zunächst den Projektionen. Er drehte, als Warsh über Inflation sprach, nicht über Wachstum: "Unser vorrangiger Fokus liegt auf der Preisstabilitätsseite unseres Mandats. Tatsache ist, dass die Inflation zu hoch ist, und das schon zu lange." Zu den Sommerdaten: "Die Inflationsdaten dieses Sommers sagen mir nicht, dass sich die zugrunde liegenden Trends nennenswert verbessert haben."

Update, 19. September: ES notiert oberhalb des Niveaus vor der Fed

Drei Tage nach der Entscheidung ist der Abverkauf aus der Pressekonferenz vollständig aufgeholt.

Das Ergebnis:

• Der Abverkauf von 110 Punkten war innerhalb eines Tages aufgeholt, und ES hat seitdem bis etwa 7.740 gehandelt.
• Wer die Pressekonferenz verkauft und gehalten hat, liegt jetzt bis zu 147 Punkte im Minus.
• Die erste Erhöhung seit 2023 hat kein Top markiert. ES steht höher als vor der Veröffentlichung des Statements.

Das passt zu den Daten aus den Projektionen. Es war eine Erhöhung mit nach oben revidiertem Wachstum und nach unten revidierter Arbeitslosigkeit, und Aktien können einen höheren Zinspfad ertragen, wenn der Wachstumspfad mit ihm steigt. Ein hoher Inflations-Print oder ein schwaches BIP im zweiten Halbjahr würden das Bild weiterhin ändern, und der ES hat das Hoch von Anfang September noch nicht überschritten. Aber die erste Reaktion auf die Pressekonferenz war nicht das Fazit des Marktes, und eine Erhöhung allein ist kein Verkaufssignal für Aktien.

Was du damit machst

1. Öffne die Redline und lies die vier geänderten Passagen im Originaltext.
2. Schreib dir die Werte auf: BIP 2,3, Arbeitslosigkeit 4,1, PCE 3,7, eine weitere Erhöhung, 2027 flach. Logge Trades an Datentagen dagegen, um die Informationen mit in deinen Trading-Kontext zu nehmen.
3. Markiere den 27. bis 28. Oktober und den 8. bis 9. Dezember im Policy-Kalender.

Wenn der Tag der Entscheidung gegen dich lief, vergleiche den Trade gegen das, was gesagt wurde, und notiere, ob du das Statement oder die Pressekonferenz gehandelt hast.

Zur Methode siehe wie man ein Zentralbank-Statement liest und warum die Änderung mehr zählt als das Statement.

Quellen

Abgerufen am 16. September 2026. Federal Reserve: Statement, Projektionen, Statement vom 29. Juli, Jackson-Hole-Keynote. Daten: BEA BIP Q2, BLS CPI, BLS Payrolls, Census Retail Sales. Markt und Pressekonferenz: Yahoo Finance zum Börsenschluss, CNBC zu den Renditen, CNBC zum Druck aus dem Weißen Haus, Kiplinger Live-Blog. Dot Plot und Verteilungscharts stammen aus den Projektionsunterlagen der Federal Reserve. Der ES-Chart im Update ist ein TradingView-Chart, abgerufen am 19. September 2026.